按照教课书的定义：
基差是某一特定地点某种商品或资产的现货价格与相同商品或资产的某一特定期货合约价格间的价差。
用公式表示：基差=现货价格-期货价格
例如，2023年8月7日，山东地区小颗粒尿素主流价格为2400元/吨，郑商所2309合约期货价格为2200元/吨，则基差为200元/吨.
基差的特点
首先是动态特征，
现货价格的变动频率基本是以天为单位，而期货价格的变动更加频繁，基本是以分秒级为单位，这就决定了基差始终处于变动之中，变动频率与期货价格一样，这就导致基差交易的信号会相对较多，但同样地也对实时信号捕捉提出了很高的要求。
其次是回归特征，
这有两个层面的含义，其一是期货和现货由于交割机制的存在，在交割日二者之间的价格会极度接近，基差趋近于0，无论在前期基差是怎样的水平，交割日都会趋零回归，其二是基差围绕均值波动的特征较为明显，偏离均值后，具有很强的回归动能，这其实就是基差贸易的核心所在。
其三是波动较小的特征，
这是由基差公式所决定，由于其为现货与期货之差，相对价格的波动一般要远小于单边绝对价格的波动，实际上套期保值的实质就是用较小的基差风险取代较大的现货价格波动风险。
基差走强与基差走弱
基差走强，也叫基差变大，是指基差数字由小变大，10到20、-10到10、-20到-10，这都代表基差走强。
基差走弱，也叫基差变小，是指基差数字由大变小，与基差走强完全相反。
需要强调的是，基差走强或走弱与期货价格和现货价格的绝对涨跌没有关系，只是跟二者之间的相对强弱关系有关。
基差变动与套期保值效果
在基差保持不变的情形下，期货价格和现货价格同方向同比例变化，套期保值可以实现完全的风险对冲，此时的套期保值也叫完全套期保值。但这种情况可遇而不可求，变是常态，不变才是例外。基差走强或是走弱才是基差运行的常态情况。这就给套期保值带来了不确定性，
经过论证分析，对于基差变动和套保效果之间的关系，形成了以下结论：
| 基差变化 | 对套期保值的影响 | |
| 卖出套期保值 | 基差不变 | 完全套期保值，两个市场盈亏刚好完全相抵 |
| 基差走强 | 不完全套期保值，两个市场盈亏相抵后存在净盈利 | |
| 基差走弱 | 不完全套期保值，两个市场盈亏相抵后存在净亏损 | |
| 买入套期保值 | 基差不变 | 完全套期保值，两个市场盈亏刚好完全相抵 |
| 基差走强 | 不完全套期保值，两个市场盈亏相抵后存在净亏损 | |
| 基差走弱 | 不完全套期保值，两个市场盈亏相抵后存在净盈利 |
影响基差的因素
基差反映了现货价格和期货价格二者的差异性，分析基差影响因素，实际上也就是分析现货价格和期货价格之间为什么会产生差异，市场上普遍认为基差影响因素主要以下方面，
一是近远期现货供求关系
近期现货市场紧张，自然会引发现货价格强于远期的期货价格，这个时候一般现货价格会高于期货价格，此时的市场状态被称为反向市场（Backwardation）,如果近期现货供应充分而远期预期需求回升，一般期货价格会高于现货价格，此时的市场状态则被称为正向市场（Contango）
二是时间因素
基差中期货价格可以选择不同月份的合约，而不同月份合约的价格自然有所差异，这其实就是时间因素导致的基差变动，正常情况下，时间越长，持仓成本越高那么基差也会越小，不过这些年，不正常的时间比正常的时间多得多，所以理论的规律并不是很适用。
三是地理因素
期货可以选择不同合约，而现货则主要是选择不同区域的现货价格，每个期货品种都有基准区域，所谓的期货合约报价，实际上报的就是这些区域的价格。但实际贸易中，大家可能并不一定只在交割区域做生意，比如说浙江的尿素企业可能要在浙江当地拿货，但期货市场反映的是河南地区价格，那就要考虑从河南运输到浙江的运费成本，这些就会体现在基差之中，所以大家会看到不同区域的报价基差会显著差异。
四是品质因素
期货交割有严格的品级要求，比如尿素交割品是农业用中小颗粒优等品但实际贸易中，大家可能会用到大颗粒尿素，又或者是工业用尿素，那么这些品级之间就会产生价格差异，进一步也会反映在基差之中。
另外市场利率、交易情绪、资金供需、现货政策等因素也会影响基差变动，具体情况就要具体分析了。