当我们探险时 地图和指南针能帮忙指示方向
同样 在复杂的经济社会中 我们也需要一些指引
例如 对联邦基金利率的展望
这个重要的短期利率可以影响贷款成本和储蓄收益率
因此 预测联邦基金利率的美联储点阵图常受到密切关注
让我们回望2012年
当时美国经济正从2008年金融危机中恢复
利率接近0
市场对利率什么时候才会上升一无所知
这时候 美联储想要提高政策运行的透明度并引导人们的预期
点阵图就诞生了
现在 点阵图在每个季度的经济预测摘要中发布
如何看懂点阵图
让我们从三个方面来看看这个图
首先 了解这个图的基本要素
横轴是时间 包括当年 未来三年 和更长期
纵轴代表联邦基金利率的水平
每个圆点代表FOMC（联邦公开市场委员会）官员对利率水平的预测
通常来说 这些官员是7名美联储理事会成员
12家地方联储银行的行长 包括当年没有利率调整投票权的行长
当美联储出现职位空缺时 实际点数也可能少于19个
第二 关注最密集的点 以及中位数
例如这一年
多数FOMC参与者认为联邦基金利率在4%至4.5%之间
特别值得注意的是 中位数
这通常被认为是美联储政策最有可能的走向
如果这里有19个点 第10个点（从下往上数 ）应该是最重要的
当点数是偶数时 中位数就是中间两个预测值的平均数
在更长期的中位数又被称为 中性利率
它意味着利率可能既不刺激经济也不限制经济增长
在这个利率水平 经济应该会实现最大化就业并维持物价稳定
第三 找出变化和动向
投资者和经济学家可以比较最新的点阵图和上次的 从而了解FOMC态度是否发生变化
这张点阵图还显示了未来可能的路径
美联储想在明年提高利率 但在后年和大后年或许降低利率
此外 密集的圆点代表了官员们的意见比较统一
相反 分散的圆点代表意见不一致 未来利率水平的变化可能更大
点阵图可信吗
人们密切关注这个工具 但许多专家 包括美联储成员 都质疑它的准确性
因为经济太复杂 太不确定 所以很难精确预测
美联储官员的预测从来不是一成不变的
随着更多经济信息的转变 或者FOMC成员变化 官员们也可能调整想法
但已经披露的点阵图却不会及时更改
例如 2019年12月的点阵图预测利率在2020年保持不变
但因为疫情 美联储在2020年下调利率到接近0的水平
总的来说 如果你想知道利率的走向 点阵图可以提供线索
但更聪明的做法不是只依赖于一张图 而是在投资决策前考虑更多的因素